アップルの株価は苦戦しており、2度の大幅な業績上振れにもかかわらず、今年は下落している。ビル・マウラー氏は、成長へのハードルの高さと増税の脅威が、この2つの最大の原因かもしれないと指摘する。
ビル・マウラー（Seeking Alpha）
2021年の中間点まであと数週間です。テクノロジー大手のAppleが今年、企業史上最大の業績予想を2つも上回ると発表するにもかかわらず、株価がNASDAQ指数を大幅に下回ると誰かに言ったら、信じてもらえなかったかもしれません。しかし、現状はまさにその通りです。下のチャートは、指数が好調に推移しているにもかかわらず、Appleの株価が月曜日までに5.1%下落していることを示しています。
前回のAppleに関する記事では、同社が自らの成功の犠牲者になりつつあることを論じました。今年に入ってからの2つの決算発表は非常に好調だったため、Appleは今後これ以上の業績を上げることはできるのだろうか、という疑問が浮かび上がってきました。ここでは、厳密な金額ではなく、成長率について言及しています。下のグラフを見てください。2021年12月期（2022年度第1四半期）を迎えると、売上高成長率が急落すると予想されています。
以前、私は、たとえ前年が史上最高の四半期だったためだとしても、Appleが2022年3月期の収益減少を発表する可能性があれば、Apple弱気派は飛びつくだろうと述べた。
MacDailyNews の見解:そうです。
今後の第2四半期の厳しい比較と、市場がそれを合理的または非合理的にどう消化し、利用し、悪用するかが、Appleにとって最も興味深いところとなるだろう。
大型ディスプレイ搭載の iPhone に対する長年の需要の蓄積を経て、同社が iPhone 6 と iPhone 6 Plus でようやく大型ディスプレイ搭載の iPhone を実現したとき、Apple は 2015 会計年度第 2 四半期との厳しい比較に何年も直面し、ついに販売台数の報告を完全にやめてしまった。
アップルの2021年第2四半期の売上高は、今後何年もの間、批判材料として目立ち、毎年春になると、否定論者、空売り屋、煽動家などによって株価下落の材料として利用される可能性がある。— MacDailyNews、2021年4月30日
幸いなことに、Apple の全体的な収益軌道は依然として堅調であり、経営陣はしっかりとした計画を立てていると思います...
投資家が少し懸念している2つ目の点は、増税の可能性です。まず第一に、富裕層への増税、特にキャピタルゲイン税が株式投資を制限する可能性があります。
MacDailyNews の見解:キャピタルゲイン税の引き上げの影響を受けるのは「富裕層」だけではない。
ピュー・リサーチ・センターによると、アメリカの世帯の半数以上が株式市場に何らかの投資を行っています。年間世帯収入が3万5000ドル未満の世帯でも、約5人に1人が株式市場に資産を保有しています。連邦準備制度理事会（FRB）の消費者金融調査のデータによると、2019年には全米世帯の53%が何らかの形で上場株式を保有しており、キャピタルゲイン税の引き上げは「富裕層」だけでなく、はるかに多くのアメリカ人に影響を与えることになります。
キャピタルゲイン税増税の脅威は投資家の熱意を削ぎ、市場参加を制限します。
しかし、Appleにとっての問題は法人税率の引き上げであり、これは明らかに巨額の利益に影響を及ぼすでしょう。例えば、2022年度のAppleの法人税率（現在の推計に基づく）が15%と18%の場合、純利益は約30億ドル、EPSは約20セントの差となります。四半期あたり5セントの逆風は、特に過去最高の業績を残した年を終えたばかりの企業にとっては、投資家に感銘を与えるのが難しくなります。
下のチャートが示すように、現在Apple株はレンジ相場で推移しています。50日移動平均線（紫色）はレジスタンスを形成し、200日移動平均線（オレンジ色）はサポートを形成しています。Apple株がこのチャネルを抜ければ、次の大きな動きが期待できます。投資家は、それが上昇トレンドになることを期待しており、それが株価を新たな高値へと押し上げる基盤となる可能性があります。株価が下落すれば、50日移動平均線が長期移動平均線を下回る可能性があり、これは恐ろしいテクニカル・デッド・クロスとなります。
MacDailyNewsの見解： Apple株は現在レンジ内で推移していますが、いつでも（プラスまたはマイナスの）ブレイクアウトが起こる可能性があります。AAPLは依然として過小評価されていますが、今後の厳しい比較への懸念が引き続きAAPLの重荷となっています。
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