IMFによると、2022年初頭以降のユーロ圏のインフレ率の急上昇のほぼ半分は、企業利益の増加によるものだ。ユーロ圏のインフレ率が驚異的な10.6%に達した時期には、人件費が物価上昇の25%を占めた。米国でも同様の傾向が見られた。2021年と2022年の両方で、米国の国内総所得（GDP）に占める企業利益の割合は1966年以来の高水準に達し、歴史的なインフレ率は2020年10月のわずか1.2%から9.1%に急上昇した。
フランチェスコ・ゲレーラ、ロイター通信
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「マグニフィセント・セブン」（アルファベット、Amazon.com、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia、Tesla）を除くと、S&P 500構成銘柄のマージンは11.6%で、過去最高値を約1ポイント下回っています。ウォール街のアナリストによると、これは、現在から2025年にかけて約25%の利益増加を前提に記録破りの株価上昇を期待する株式投資家よりも、（米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・）パウエル議長にとって安心材料となるでしょう。拡大したマージンが、その役割を果たすことになるでしょう。
大手テクノロジー企業は、特に人工知能（AI）のブレークスルーが期待通りの成果を上げれば、単独で収益とマージンの成長を牽引できる可能性がある。例えば、フェイスブックの親会社であるメタでは、アナリストはLSEGの推計に基づき、今年の1株当たり利益が34%増加し、EBITDAマージンが昨年の43%から51%に上昇すると予想している。
しかし、バンク・オブ・アメリカのアナリストによると、STOXX欧州600指数構成企業の営業利益率は、現在の約9.8%から2024年末には8.5%に低下すると予想されている。もしこの軌道が続くとすれば、株価が記録更新を続けることは難しいだろう。
パウエル氏、（欧州中央銀行総裁クリスティーヌ・）ラガルド氏、（イングランド銀行総裁アンドリュー・）ベイリー氏が明言するかどうかは別として、彼らが目指すのはこうした金利低下だ。そしておそらく、企業の利益率が急落するまでは、金利を高水準に維持するだろう。「FRBに逆らうな」と、著名な投資家マーティ・ツヴァイク氏は1970年に市場に警告し、中央銀行の政策と株価の相関関係を説明した。同じ原則は今日のCEOにも当てはまる。
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見解:選挙の年には、FRB による時期尚早の利下げの確率が高くなります。
企業の利益率に関して言えば、Appleは誰もが羨むほどの利益率を誇る特別なケースです。Appleの過去4四半期の粗利益率は、それぞれ42.96%、42.26%、43.26%、43.75%でした。 MacDailyNewsへのご支援を
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