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ジーン・マンスター氏:6月以降の不確実性がアップル株に重くのしかかる

ジーン・マンスター氏:6月以降の不確実性がアップル株に重くのしかかる

アップルロゴ

Appleの2025年第2四半期決算は売上高と利益で市場予想を上回り、2025年第3四半期の見通しも良好だったが、AAPLの株価は決算発表後に下落した。その主な理由は、今年後半の見通しが不透明だったことだ。

Deepwater Asset ManagementのGene Munster氏

電話会議でアナリストから出された20の質問のうち6つは6月以降の見通しに関するものでした。クックCEOとCFOのケヴァン・パレク氏は明確な説明をほとんどせず、異例なほど慎重な言葉遣いで「予測は非常に難しい」と述べました。この不確実性の多くは、未解決の米国商務省第232条関税調査に起因しており、コスト構造やサプライチェーンの意思決定にさらなる影響を与える可能性があります。

投資家は多くのことを求めているというのが私の見解です。Appleが現在の四半期以降の事業について語ることは稀なので、長期的な見通しに関する質問を避ける前例があります。「今年後半は慎重」派に勢いを与えたのは、この話題に関する質問の多さでした。結局のところ、クックCEOは困難な時期にあると感じており、6ヶ月先の見通しを示すのは無謀だと考えているのでしょう。また、ほとんどの投資家も彼の意見に同意するだろうと思います。

我々が確実に知っていることは、3 月の業績と 6 月のガイダンスに基づくと、Apple が今年上半期に素晴らしい事業運営を行ったということだ…

電話会議では関税問題が議論の中心となり、アナリストへの20の質問のうち7つを占めました。リスク管理のため、Appleはインドとベトナムでの生産を増強しており、現在、米国向けiPhoneの約半分がインドから調達されています。一方、その他の地域への供給は引き続き中国経由となっています。

私の推測では、総収益の40~45%は依然として中国を拠点とする製造業に関係しており、この地域は依然としてAppleのビジネスモデルにおける大きなリスク要因となっている。

MacDailyNewsの
見解: Appleは米国の輸入関税の影響をそれほど受けないだろう。それは、米国の401(k)で最も多く保有されている株式がApple(AAPL)だからだ。これは、多くの401(k)ミューチュアルファンドやETF、特に時価総額加重型のファンドがAAPLを第一ポジションとして保有しているからだ。多くのアメリカの労働者が投資しているVanguard Institutional Index I、Fidelity 500 Index Fund Investor Class、SPDR S&P 500 Index Fundなどは、AAPLを主要保有銘柄の一つ、あるいは最大の保有銘柄として採用している。

それだけに、そして既に迫りくる2026年の中間選挙を前にしても、トランプ大統領は米国の輸入関税を通じてAppleに大きな悪影響を及ぼすことはないだろう。Appleが明示的な「免除」を受けられなくても、暗黙のうちに受けることになるだろう。

それを銀行に持って行ってください。

3月19日に書いたとおりです:

トランプ大統領の貿易政策が世界的にどう展開し、市場がどう反応し対応したかを以前から知っていればよかったのに。

Appleが米国から実質的な輸入関税免除を受けられないと考えている人は、注意を払っていません。情報に疎く、誤った情報に惑わされた人々のパニックに乗じて利益を得ているのです。


重要なApple製品については、米国の輸入関税が一部免除される見込み。 – MacDailyNews、2025年2月2日


近視眼的な反動者が長きにわたりAppleの組織図の頂点に君臨しているにもかかわらず、私たちは過剰反応的な株価下落局面でAAPL株を買い続け、今後も買い続けるだろう…スティーブ・ジョブズが築き上げたエンジンは比類なきものだ。Appleには、現経営陣が見落としているあらゆるものを克服できる資本と収益創出力がある。– MacDailyNews、2025年3月19日


いつものように、自分自身で十分な調査を行ってください。


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