今年まで株式市場で際立った長期パフォーマンスを誇っていたアップルは、その中核となるファンダメンタルズからますます乖離したバリュエーションに直面している。株価を押し上げるイノベーションや大幅な成長ではなく、同社は業績を支えるために、特に大規模な自社株買いといった財務エンジニアリングに大きく依存してきた。
GuruFocusのChase Alexander
:
ティム・クックの資本配分戦略は非常に効果的だが、株価が高騰すると自社株買いのメリットは薄れてしまう。この場合の自社株買いの根本的な問題は以下の通りである。
1. 株価が利益の増加に寄与するほど低いことを前提としている（株価はもはや1株あたり約200ドルではない）
2. 実質的な需要がないにもかかわらず、受注残を増やすことで、企業にとって根本的な問題を覆い隠しています。現在のバリュエーションはPER30倍以上で実質成長率はゼロです。バリュエーションが高すぎるため、自社株買いによる流動性株式の大幅な削減が制限されるだけでなく、EPSへの影響も実質的にゼロです。PER30倍は市場全体と比較して大幅なプレミアムであり、安定したキャッシュフローと効果的な設備投資は確かに価値がありますが、それだけでは十分ではありません。PER30倍で成長率がゼロというのは、とんでもない話です。
ゼロ成長という表現は誇張ではありません。同社は2022年以降、売上高が大幅に増加しておらず（EPSも横ばい）、他のメガキャップ企業のような大規模な投資パイプラインも持っていません。また、EUにおけるApp Storeポリシーや反競争的プロセスなど、規制上の逆風が大きな注目を集めており、サービスの成長も停滞しています。
同社は、人工知能ブームの中で事業を拡大する努力を何もしていないようで、Apple エコシステムの大規模なユーザーとして取り残されてしまったようで、業界のメガトレンドに何らかの形で関連する自社の「ツール」を活用する説得力のある理由も示していない。
MacDailyNews の
見解:今のところ、テフロン ティムの保護コーティングはそのままですが、ある時点で (そう、 6 か月以内に株価の 4 分の 1 を失うよりもさらに悪い状況になる必要がありますが) 、Apple の株主がこぞってカーテンの裏側を見て、何年も前にすでに起こるべきだったことをついに強制することになります。
参照：
• 考え方を変える時：ティム・クックのAppleにおけるリーダーシップは終焉を迎えた – 2025年6月20日
• ティム・クックはAppleのCEOに最もふさわしい人物ではない – 2019年4月2日
MacDailyNewsを応援していただき、購読者限定の記事、コメント、チャットなどをお楽しみください（macdailynews.substack.com）にご登録ください。ありがとうございます！
このリンクを使用して Amazon で買い物をすると、追加費用なしで MacDailyNews をサポートできます。
[情報を教えてくれたMacDailyNews読者の「Fred Mertz」氏に感謝します。]
ロンドン警察は、盗難iPhone4万台を中国に密輸した疑いのある犯罪組織を壊滅させた。これは同組織による過去最大のiPhone窃盗事件となった。
Appleは本日、iOS 26.1、iPadOS 26.1、macOS Tahoe 26.1、tvOS 26.1、watchOS 26.1、visionOS 26.1の2番目のベータ版を開発者向けにリリースしました…
テイラー・スウィフトは最新アルバム「ザ・ライフ・オブ・ア・ショーガール」でApple Music、Spotify、Amazonのストリーミング記録を破り、歴史を築いた。
新しい Apple Watch Series 11 は、これまでで最も包括的な健康機能、より長いバッテリー寿命、さらに耐久性の高いカバーガラスなどを提供します…
SpaceX が EchoStar から 170 億ドルで取得した周波数ライセンスは、Starlink の衛星からスマートフォンへのサービスを強化することになり、…
